環(huán)衛(wèi)在線網(wǎng)訊，2024年9月24日，世貿(mào)服務(wù)發(fā)布公告稱，【賣方】世茂天成物業(yè)服務(wù)集團(tuán)有限公司（為世貿(mào)服務(wù)控股有限公司[股份代號(hào)：873]間接全資附屬公司）與【買方】無(wú)錫遠(yuǎn)游環(huán)境科技有限公司及【目標(biāo)公司】無(wú)錫市金沙田科技有限公司訂立協(xié)議，賣方同意向買方出售銷售股份（出售金沙田科技的60%股權(quán)），總對(duì)價(jià)為人民幣2.5億元。目標(biāo)公司其余40%股權(quán)由其他3家獨(dú)立第三方的合伙企業(yè)分別擁有15.24%、15.24%及9.52%的股權(quán)。

開(kāi)拓城市服務(wù)業(yè)務(wù)

世茂服務(wù)近年來(lái)多次收購(gòu)物業(yè)公司股權(quán)作為加大城市服務(wù)布局的重要手段之一，顯然是將城市服務(wù)視為了未來(lái)增長(zhǎng)的重要領(lǐng)域。

經(jīng)了解，世貿(mào)服務(wù)2021年以8.42億元收購(gòu)無(wú)錫市金沙田科技有限公司60%的股權(quán)，落下了拓寬長(zhǎng)三角城市服務(wù)布局的第一顆棋子。無(wú)錫市金沙田科技有限公司是一家具備小型環(huán)衛(wèi)機(jī)具設(shè)備制造及再生資源技術(shù)的企業(yè)，在環(huán)衛(wèi)服務(wù)、餐廚垃圾治理、污水處理等領(lǐng)域也頗有經(jīng)驗(yàn)。金沙田科技在2020年度市政環(huán)衛(wèi)行業(yè)百?gòu)?qiáng)榜排名全國(guó)第6，并在當(dāng)時(shí)擁有70+在運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，以市政環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目為主，遍布全國(guó)至少7個(gè)省份。世貿(mào)服務(wù)曾對(duì)外聲稱金沙田在管項(xiàng)目與自身在管業(yè)務(wù)有極大重合之處，雙方的戰(zhàn)略協(xié)同度極高，因此此筆收購(gòu)將有助于世貿(mào)服務(wù)的城市服務(wù)業(yè)務(wù)。在協(xié)議簽約時(shí)，賣方也承諾過(guò)金沙田科技于當(dāng)時(shí)2021年的凈利潤(rùn)應(yīng)實(shí)現(xiàn)將不低于9560萬(wàn)元，并且整個(gè)業(yè)績(jī)承諾期間由2021年至2024年之目標(biāo)集團(tuán)的收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率不低于15%。

更早一點(diǎn)的時(shí)候，世貿(mào)服務(wù)也曾花費(fèi)5.06億元收購(gòu)深圳深兄環(huán)境有限公司（后更名：深圳世路源環(huán)境有限公司）67%的股權(quán)，成為了后來(lái)的深圳世路源環(huán)境的控股股東，加緊了雙方的戰(zhàn)略合作關(guān)系粘度，深化協(xié)同發(fā)展效應(yīng)，共同發(fā)展、互惠互利。深圳深兄環(huán)境公司業(yè)務(wù)覆蓋范圍主要在大灣區(qū)，是深圳的一家經(jīng)營(yíng)清潔服務(wù)、城市生活垃圾清掃、市政工程等業(yè)務(wù)的環(huán)衛(wèi)公司。在部分股權(quán)被收購(gòu)時(shí)，深兄環(huán)境做了相似的對(duì)賭協(xié)議，按照約定，深兄環(huán)境2021年將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于6120.8萬(wàn)元，年度總收入未來(lái)三年不低于5.66億元、6.51億元、7.49億元，整個(gè)業(yè)績(jī)承諾期間的收入合共不低于人民幣19.66億元。

城市物業(yè)的市場(chǎng)上永遠(yuǎn)都有勇敢的先行者，萬(wàn)科物業(yè)、保利物業(yè)等龍頭物業(yè)城市企業(yè)早人一步率先踏入了城市服務(wù)領(lǐng)域，隨后而上的碧桂園等企業(yè)也爭(zhēng)相涌入，在物業(yè)城市服務(wù)這個(gè)概念誕生后，也有過(guò)百花齊放的時(shí)代。在當(dāng)時(shí)，提升城市治理對(duì)各個(gè)城市政府來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)香甜的噱頭，這也從側(cè)面反映出城市服務(wù)擁有環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)上別的環(huán)衛(wèi)類別所未擁有的巨大潛力。根據(jù)城市服務(wù)的概念、定義以及模型都得出了如果按照市場(chǎng)估值，城市服務(wù)的體量在國(guó)內(nèi)將會(huì)在千億級(jí)別，甚至在未來(lái)的10年后會(huì)有上萬(wàn)億的可能。各界都在期待著未來(lái)城市服務(wù)布局愈發(fā)成熟、市場(chǎng)蒸蒸日上的場(chǎng)景。

3折售賣金沙田

2024年下半年，世貿(mào)服務(wù)依然在發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，斬獲學(xué)校、住宅、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等業(yè)態(tài)各優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，可見(jiàn)聚合力度極強(qiáng)。在進(jìn)一步擴(kuò)大服務(wù)版圖的同時(shí)，世茂官方披露了這條售賣股份的公告。公告后半部分披露了金沙田科技2022年稅后凈利潤(rùn)2667.3萬(wàn)元；2023年稅后凈利潤(rùn)5396.4萬(wàn)元，2024年上半年稅后利潤(rùn)2063.5萬(wàn)元。雖然從財(cái)報(bào)來(lái)看金沙田目前處于盈利狀態(tài)，但其實(shí)與對(duì)賭協(xié)議中的目標(biāo)稅后凈利潤(rùn)還有相當(dāng)大的差距。除此之外，公告中還告知了“股東間經(jīng)營(yíng)理念出現(xiàn)分歧導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加”、“現(xiàn)金流壓力增大”、“收入增長(zhǎng)和市場(chǎng)未達(dá)到預(yù)期”、“現(xiàn)金流不足以支撐運(yùn)營(yíng)”等字眼，告訴了眾人世貿(mào)服務(wù)決定出售金沙田科技來(lái)杜絕可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及維護(hù)集團(tuán)利益的原因。實(shí)際上，應(yīng)收款增加，企業(yè)現(xiàn)金流問(wèn)題變得緊張導(dǎo)致難以支撐在營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了大部分環(huán)衛(wèi)企業(yè)的通病。

2024年下半年伊始，各環(huán)衛(wèi)上市企業(yè)先后披露了自家上半年財(cái)報(bào)，各種數(shù)據(jù)都好像在向眾人吶喊，應(yīng)收賬款數(shù)額不停上漲，回款的難度達(dá)到巔峰，錢收不回來(lái)導(dǎo)致現(xiàn)金流緊張，項(xiàng)目也不能停，到底怎么辦？

應(yīng)收賬款回收率問(wèn)題

經(jīng)環(huán)衛(wèi)在線網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，如盈峰環(huán)境、福龍馬、玉禾田、僑銀股份等上市環(huán)衛(wèi)企業(yè)的上半年業(yè)績(jī)報(bào)告中，應(yīng)收賬款最高增加了62.76億元（盈峰環(huán)境）。應(yīng)收賬款增加，使得現(xiàn)金流變得緊張，對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)實(shí)實(shí)在在造成了不小的影響，這也跟環(huán)衛(wèi)服務(wù)項(xiàng)目的特性有關(guān)。環(huán)衛(wèi)服務(wù)項(xiàng)目往往具備需要供應(yīng)商先付出再獲得的特性；供應(yīng)商在中標(biāo)服務(wù)項(xiàng)目之后，往往需要先出資建設(shè)項(xiàng)目或者部署一定的項(xiàng)目人力、物力，然后在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間通過(guò)政府補(bǔ)貼、運(yùn)營(yíng)收入等獲得利益。這個(gè)過(guò)程短則幾個(gè)月、兩三年，長(zhǎng)則十年、二十年都有可能。如果一家環(huán)衛(wèi)企業(yè)的應(yīng)收賬款回收率、債務(wù)結(jié)構(gòu)及大額資產(chǎn)投資支出以及過(guò)少的企業(yè)現(xiàn)金難以支撐企業(yè)運(yùn)營(yíng)，那就危險(xiǎn)了。因此，眼下如何解決應(yīng)收賬款的回收問(wèn)題成了大部分環(huán)衛(wèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)存活的首要問(wèn)題。